9博体育家用电器行业点评：停征废弃电器电子产品处理基金利好家电企业降本增利3）自24年起新处理的废弃电器电子产品，中央财政安排专项资金继续支持列入《废弃电器电子产品处理目录》的废弃电器电子产品的处理活动。

　　根据此前自2012年开始实施的《废弃电器电子产品处理基金征收使用管理办法》，电器电子产品生产者9博体育全站app、进口电器电子产品的收货人或代理人都应履行基金缴纳义务。根据征收标准，每销售一台电视机/电冰箱/洗衣机/空调/电脑，生产者分别需要缴纳13/12/7/7/10元的处理基金。22年全国废弃电器电子产品处理基金收入为27.65亿元。

　　我们估算，停止征收后，格力/美的/海尔/海信单空调品类分别可以减少2.77/3.53/0.98/0.66亿的处理基金缴纳，对应提升22年净利率0.15/0.10/0.04/0.09pct。

　　彩电方面，我们预计海信视像/TCL电子分别可以减少1.69/1.55亿元的处理基金缴纳，对应22年净利率分别产生0.37/0.24pct的正向贡献。

　　未来专项财政资金支持，推动家电进入更新回收密集期。2012年以来，废弃电器电子处理企业逐步发展9博体育官网入口网址，相关技术设备水平不断提升，目前格力、海尔、TCL、长虹等均设有相关企业、基地进行废旧家电处理和再回收业务。尽管24年起停止征收废弃电器电子产品处理基金，但后续中央财政将安排专项资金继续支持废弃家电电子产品的处理，有利于进一步优化行业支持政策，推动家电回收行业健康、可持续、高质量发展。

　　23年前三批（每年共四批）次废弃电器电子产品拆解处理中，空调和电脑回收处理数量已超过2022年全年9博体育全站app，分别达到了951.6/710.8万台，冰箱、洗衣机、电视的回收量分别达到了1458.2/1623.8/2786.4万台9博体育官网入口网址。我们认为未来的几年都将是家电更新换代的高峰期9博体育官网入口网址，更新需求有望成为空冰洗等品类的重要需求支柱。

　　投资评级：长期看好家电行业。建议关注有望受益于空调更新需求的白电龙头企业美的集团、格力电器、海信家电、海尔智家9博体育官网9博体育官网入口网址、长虹美菱，建议关注回收行业龙头企业中再资环。

　　风险因素：中央专项资金拨付不及预期、单件回收处理补贴标准不及预期、原材料价格大幅波动、宏观经济下行影响更新需求

　　证券之星估值分析提示美的集团盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示长虹美菱盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示格力电器盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示海信家电盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示海信家电盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示TCL电子盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示海尔智家盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示海信视像盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看9博体育全站app，股价合理9博体育官网入口网址。更多

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